加息，并沒有給基金的投資操作帶來恐慌。

　　細讀民生證券為《證券日報》基金周刊提供的上周基金倉位詳細數據發現，有2件事讓人印象深刻。其一是，信誠精粹成長基金在上周3個交易日里主動增倉9.58%；其二是，自去年10月至今的4次加息消息出臺前一個交易周，共計17只基金均有2次或2次以上較為明顯的主動減倉動作。而且，兩只基金去年全年收益率分別為-20.77%和6.95%，今年以來復權單位凈值增長率為-1.93%和0.94%。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春對此現象表示，加息后基金明顯減倉與基金公司對后市的判斷、基金經理對市場的解讀以及偏謹慎的投資策略是有一定關系的。

　　信誠精粹成長主動增倉9.58%

　　《證券日報》基金周刊根據民生證券基金倉位及行業配置系統監測數據整理顯示，截至上周末，主動管理股票型基金平均倉位為81.56%，與前一周80.71%的平均倉位相比，上升0.85個百分點，主動加倉0.63%。其中，股票型基金倉位上升0.87%至86.02%，偏股型基金倉位上升0.85%至78.63%，平衡型基金倉位上升0.78%至73.70%。

　　測算數據顯示，截至上周末，共計62只基金倉位低于70%，76只基金倉位介于70%~80%，108只基金倉位介于80%~90%之間，101只基金的倉位高于90%，分別占可比基金數量總數的17.9%、21.9%、31.1%和29.1%，倉位分布結構與節前的交易周基本一致。

　　在上周的3個交易日里，共17只基金主動加倉5%以上，信誠、景順長城以及華商基金公司旗下分別有2只及基金列席其中。163只基金主動加倉5%以內，分別占可比基金數量的4.9%和47%；5只基金主動減倉5%以上，162只基金主動減倉5%以內，分別占可比347只基金總數的1.4%和46.7%。

　　具體看來，加息后主動加倉最明顯是信誠精粹成長基金，該只基金在上周3個交易日里主動增倉9.58%，是347只可比基金增倉幅度最大的一只基金。值得指出的是，該基金公司今年一季度是整體業績變臉最明顯的一家基金公司，去年該基金公司旗下多只基金位居同類前列，而今年卻大多排名墊底。

　　除信誠精粹成長外，華安策略優選、金元比聯價值增長、中海優質成長以及泰信優質生活等4只基金上周的增倉幅度也均在8%以上，分別加倉8.41%、8.33%、8.17%和8.05%。

　　上周加息后主動減倉幅度最大的20只基金共涉及14家基金公司，其中，中銀和金鷹兩家基金公司旗下均有3只基金在上周較大幅度主動減倉，國聯安和大成兩基金公司旗下也均有2只基金同時較大幅度主動進行減倉操作。上周主動減倉幅度最大的是東吳新經濟，達6.93%。其次分別為鵬華優質治理、國聯安小盤精選、中銀行業優選以及國聯安安心成長，分別主動減倉6.37%、6.25%、5.59%和5.15%。

　　華商增倉5.01%

　　金鷹減倉1.36%

　　從上周基金公司整體倉位變動情況來看，主動加倉最明顯的是華商基金公司。截至去年年底，該基金公司基金份額已達317.21億份，與前一年即2009年末時119.46億份的基金份額數據相比有了197.75億份的增長，增長比例為165.54%，增長幅度居60家基金公司第二名。截至上周末，該家基金公司整體倉位水平較加息前周的倉位數據相比，主動增倉5.01%，也是上周唯一主動增長超過5%的基金公司。此外，信誠、銀河、華富以及泰信等4家基金公司在上周主動增倉幅度均超過3%，分別為4.69%、3.42%、3.35%和3.27%。

　　而上周基金公司主動減倉幅度最為明顯的是金鷹基金公司，截至上周末，該基金公司估算倉位為81.96%，而加息前周該家基金公司的估算倉位為80.6%，即上周該家基金公司倉位下降了1.36%，主動減倉1.54%。此外，中銀、東吳、國聯安、鵬華以及興業全球等5家基金公司上周主動減倉幅度也均超過1%，分別為1.35%、1.29%、1.23%、1.14%和1.04%。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春接受《證券日報》基金周刊采訪時表示，加息后有的基金增倉有的減倉是對后市的策略判斷的一種體現，但也不能據此下斷言。因為，可能加息的不同階段會導致基金不一樣的反應。

　　加息對后市一般是利空消息，是市場緊縮的一個信號，但還是要看具體情況，如果這種緊縮事先已經被市場預期到了，那么它對市場就不見得有太大的負面影響。基金公司對上周央行宣布加息的反應沒有預想的那么激烈就是由于對加息的預期使基金公司可能事前已做了相應的調整。江賽春補充道。

　　國聯安、大成兩基金“逢加必減”

　　《證券日報》基金周刊根據民生證券基金倉位監測信息梳理數據發現，自去年10月起至今的4次加息并未使基金慌了手腳，具體看來，去年10月19日、12月25日、今年2月9日以及4月6日的4次加息消息公布后，加息前一個交易周基金整體倉位分別有1.77%、-1.49%、1.85%和-1.32%的變動。

　　本次加息已是自去年10月起央行第4次的加息行為，《證券日報》基金周刊根據民生證券基金倉位監測數據對這4次加息后基金倉位變動情況進行逐次梳理發現，共有4只基金在其中的2次加息信息正式公布的前一周，有5%以上的主動增倉跡象。具體看來分別是中海量化策略、民生加銀品牌藍籌、嘉實主題精選和廣發聚瑞，上述4只基金今年以來復權單位凈值增長率分別為4.59%、-0.44%、-5.92%和-7.85%。

　　而與之相對應的是，共計17只基金在4次加息信息公布的前一周有2次或2次以上較為明顯的主動減倉跡象，其主動減倉幅度均超過5%。具體看來分別是中銀收益、中銀行業優選、長盛量化紅利策略、長城消費增值、長城久富、長城安心回報、銀華和諧主題、鵬華精選成長、諾安成長、金元比聯價值增長、嘉實成長、華寶興業動力組合、國聯安安心成長、光大保德信中小盤、工銀瑞信中小盤成長、大成價值增長和大成創新成長。

　　值得指出的是，長城基金公司旗下3只基金躋身其中，是涉及明顯減倉基金數量最多的一家基金公司。此外，中銀以及大成兩家基金公司旗下也均有2只基金列席其中。而國聯安安心成長以及大成價值增長兩只基金在4次加息信息公布的前一個交易周內，均有3次主動明顯減倉的行為動作。

　　江賽春對此現象表示，基金的明顯減倉與基金公司對后市的判斷以及這只基金的基金經理對市場的解讀以及偏謹慎的投資策略是有一定關系的。

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