離岸人民幣投資內地成發展方向

　　8日，人民銀行公布的《上海市金融運行報告》中透露，目前已完成境外人民幣回流境內金融市場的初步方案，人行上海總部還在積極研究擴大符合條件的境內企業開設離岸賬戶的試點，但該報告沒有介紹方案細節。在香港各大機構群策群力備戰人民幣QFII方案的同時，這一消息被解讀為，政策上已經將開放海外人民幣離岸投資內地資本市場明確定為發展方向。而被業界俗稱為“小QFII”的人民幣QFII制度將是眼下的重要回流通道。

　　據此前證券時報了解到的消息，人民幣QFII推出的時間表大約定在今年三、四季度，也有消息人士稱一兩個月內就能成行。昨天，有負責申報相關方案的中資金融機構高層向透露，關于審批標準，目前流傳著兩種說法，一是人行將制定一些硬性指標、篩選部分機構試點進行，二是推出一套普適的管理方案。“不管用哪套方案，目前擁有公募資格的金融機構將獲得更大勝算。”

　　目前，包括國泰君安和海通證券在內的多家中資金融機構已經獲得香港證監會授予的發行并管理公募基金資格，并已有數只公募產品在買賣；而包括南方、華夏、大成、易方達、嘉實在內的國內基金巨頭在港分支，卻暫無公募基金在手。

　　人民幣QFII制度將刺激掛鉤A股的人民幣金融產品在港推出。據從不同渠道得到的消息，各家機構結合各自條件和限制，報批的人民幣QFII方案也不盡相同。除了在建議相關部門在發行管理機構審核標準方面有所差異，機構對境外的QFII產品設計也各有不同。其中以人民幣ETF和人民幣公募基金兩種方案為多，前者沿襲了目前與美元QFII做對手交易的A50ETF的思路，通過在境內投資復制了相關指數成分股的一籃子股票或直接投資滬深300等指數基金，同時在港股市場推出掛鉤人民幣ETF，唯一不同的是，其中少了結換匯的環節；而后者直接發行公募基金則更好理解，基本上就是基金公司的普通運作模式。

　　QFII額度可聚集數倍離岸人民幣

　　2010年以來，人民幣跨境貿易結算出現爆發式增長，境外人民幣存款再度創出新高。香港金融管理局5月31日表示，香港人民幣存款在4月底創出歷史新高，達到808.94億元人民幣，較3月底增長14.3%。金管局表示，除個人人民幣存款額上升外，跨境人民幣結算業務穩步發展，帶動企業人民幣存款額增加，從而推動香港人民幣存款額創出新高。

　　根據金管局數據，截至3月底香港人民幣賬戶總數近140萬個，其中貿易結算賬戶達11366個。渣打經濟師劉健恒認為，按照現有業務擴張水平預計，2010年跨境貿易人民幣總量突破2000億已無懸念；而隨著2010年內地人民幣結算試點從上海等5個城市擴大至寧波等14個城市，以及人民幣升值預期加劇，業務總量更是有望突破3000億元。

　　隨著人民幣債券、人民幣保險產品的在港熱銷以及對推出人民幣其他金融產品的呼聲加大，人民幣回流投資迫切性也不斷增大。香港中資證券業協會會長兼中銀國際副執行總裁謝涌海表示，人民幣QFII是當前資本項下人民幣不可自由兌換情況下的應急措施，長久看來人民幣要實現國際化必然會有更加正常化的回流渠道。但是目前這種應急措施卻可以釋放數倍的作用，

　　“如果目前人民幣可以投資100萬額度的產品，就足以聚攏目前相當于香港800萬人民幣存款的量，如果可以開放到200萬投資額度，就可以消耗1600萬的離岸人民幣。”謝涌海表示。