CFP供圖

　　QFII在A股市場上一向被視為價值投資的代表。專家認為，從財報中，投資者固然可以發現QFII的重倉區域，但此時機構可能早已利用“時間差”轉入另一板塊。如果散戶輕易跟進就有可能被套牢。不過QFII的投資思路和策略無疑是值得投資者借鑒的。

　　文/本報楊欣

　　QFII秘訣

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　　“人棄我取” 大舉抄底機械股

　　截至11日，兩市已有501家上市公司公布了2010年上半年業績報告，QFII機構的持倉情況也逐漸浮出水面。與以往的風格相似，QFII在操作上仍然是“人棄我取”，在國內機構不看好的機械股和問題股中大幅加倉，并且都獲得了不菲的收益，令小散羨慕不已。

　　據統計，目前QFII持倉的個股有55只，其中新建倉公司19家，增持公司11家，持平公司10家。持倉總量達到6.67億股，較一季度增加3.97億股。QFII重倉流通股中，三分之一為機械設備儀表行業個股。二季度新成為QFII重倉流通股的11只個股中，機械設備儀表行業的個股占到近半比例。而這部分股票從7月初到昨天為止都有了一定的漲幅。

　　QFII二季度對機械設備股青睞有加，與國內基金當時大面積減持機械股有明顯差異。天相投顧對國內381只股票型、混合型開放式基金和股票型封閉式基金的統計顯示，二季度機械設備儀表行業是基金減持的第四大行業，被減持市值達490.85億元。

　　浙商證券分析師賴藝蕾指出，從歷史經驗看，QFII對行業、個股及進場時機的把握要強于開放式基金。QFII目前重倉的冷門股基本上都屬于強周期性行業，進場時的行業環境確實不佳，但這些行業進入和退出的壁壘都很高，一旦行業環境轉暖，投資收益會相當樂觀。

　　光大證券分析師周明表示，雖然二季度機械行業被基金減持，但就行業基本面而言卻是在持續好轉，已公布半年報的33家機械類上市公司凈利潤達36.94億元，同比增長14.6億元，因此目前QFII的舉動可以被視為典型的抄底。

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　　熱衷潛伏“問題”股

　　受國內房地產政策調控的影響，地產類上市公司龍頭萬科A從年初到7月最低價位其下跌幅度高達38%。但就是這樣的“問題”股卻成為二季度QFII的寵兒。從單一個股的買入量看，萬科A最受QFII青睞，獲得3.06億股凈買入。

　　摩根士丹利、瑞士銀行和高盛公司在今年二季度合計增持了萬科A3.06億股。與此同時，值得關注的是，國內公募基金在二季度卻減持了4.1億股萬科A。而在今年一季度，QFII對萬科A是“零持股”。

　　另外，“問題”股五糧液股價在去年“披露門”的事態變化中共受到三次沖擊，直至今年上半年也沒有好的表現。同樣紫金礦業由于受輿論對“環保”的窮追猛打的影響，今年以來的表現也是令投資者極為失望。但這兩只股票也成為QFII二季度的鎮山之寶。今年一季度，QFII持有的五糧液股份數為2796.4萬股。紫金礦業受到了香港上海匯豐銀行的青睞。在二季度，匯豐增持了紫金礦業2589.5872萬股。

　　以上三只股票，自7月份以來，上漲幅度分別達到33%、36%和28%，QFII又是賺了個“盤滿缽滿”。

　　小散“取經”

　　炒股緊盯QFII披露報告

　　股民張維先生已有10年的炒股歷史。他一直認為炒股是項專業性很強的投資行為，投資收益和投資水平有很大的關系。

　　張維告訴，他以前炒股的時候，由于工作較忙，一直無法對股市進行深入研究，但又想獲取股市的高收益。于是就到處“取經”。一開始向股評“取經”，可是股評總是叫股民買股票卻不提示什么時候賣出。后來他又向股市中的一些投資高手“取經”，但是投資收益也不理想。在炒股的前幾年時間中，他的收益水平總是起伏不定，直到2009年才發生根本性改變，因為他找到了更好的“取經”對象——QFII。

　　“QFII所持股票的整體走勢明顯強于大盤。隨著QFII額度的增加，許多QFII進入了上市公司十大流通股股東之列，因此，上市公司的報告披露期，也就成為QFII的曝光期。我通過分析十大流通股股東來研究QFII持倉情況，能夠了解QFII投資思路、學習其投資技巧和跟隨其投資方向進行選股，并采取相應的跟隨策略”。像張維這樣希望向 QFII“取經”的股民并不是少數。

　　專家觀點

　　QFII好學不好跟

　　理柏中國區前主管周良表示，與公募基金相對短視、投資手法單一不同，QFII作為經驗豐富的國際投資者，基于不同的判斷視角常常會得出不同的結論。

　　但是對于普通投資者是否應該跟隨QFII的投資步伐，市場人士則認為難度比較大。“和國內基金相比，他們做起莊來更加厲害，投資者不要以為買了他們的持倉股票就穩操勝券了。”金天圣理財董事長趙波如此解釋。

　　銀河基金管理公司市場總監張大偉也認為，從季報、年報等公開數據中，投資者固然可以發現他們的重倉區域，但此時機構也可能早已利用“時間差”轉入另一板塊。如散戶輕易跟進就可能被高位套牢。

　　中信證券分析師陳慕林表示， QFII的邏輯是，在市場低迷期，不太碰中小盤、選擇比較穩的大盤股票。而一些國內基金的邏輯則是，市場反彈時，先漲的是中小盤股，然后才是大盤股。“雖然QFII并沒有大家想象的那么神話，但他們的選股邏輯還是值得學習的”。“操作上，投資者可多關注有QFII潛伏但漲幅有限的優質股，待其回調后逢低介入”。

　　QFII策略

　　一、“攻城為下，攻心為上”，在資金進場前就先發布了一系列的策略和行業報告。高盛是最早發布看多報告的投行之一。

　　二、 “先入為主”，這也是整個策略的關鍵所在。因為QFII在資金實力上難以和基金、券商等其他機構相抗衡，QFII要想抄底成功必須“先入為主”。

　　三、“先行輕騎試探，轉而重兵壓陣”，先出少量資金進行試探，而主力資金在探底后快速入場。

　　7月QFII資產規模

　　較6月增長13.2%

　　根據理柏最新的資產數據分析，QFII 基金7 月整體平均業績大幅回升10.33%。整體QFII A 股基金7 月總資產規模初值，較6 月修正后的94.43 億美元增加13.2%至106.89 億美元。在所有可得14 只已公布實際資產數據的QFII A 股基金當中，由于市場回升，多數QFII A 股基金資產規模均呈增長態勢。