端午節過后，發改委劍指藥價虛高成為了壓垮醫藥股高估值的最后一根稻草，前期風光無限的中小盤股開始向下“修復估值”。反觀萎靡不振已久的大盤藍籌，近期卻成為市場的定海神針。

　　在2500點的心理支撐下，有些基金也在開始買入銀行金融股了，不過并非一頭熱的看好，而是看重其低估值的安全性，下跌中的醫藥股依然也有人接盤。在謹慎而又分歧的心態下，基金都在摸著石頭過河。

　　謹慎中 操作并不保守

　　自股指期貨推出后，市場又重新回歸到了調整的旅途，只是在此輪調整中，傳統的周期性行業依然擔任了領跌的先鋒。600點的暴跌，基金原有的樂觀情緒逐步弱化。

　　2500點一線的反復激蕩，也使得其成為公募基金心中近期市場的底部。市場估值風險釋放，投資價值重回升勢的同時，基金對后市的態度卻依然謹慎，而這一切似乎都源于對后市的仍舊看不清。

　　就在對后市仍保持謹慎的同時，公募基金的操作卻并不保守。被視作短期底部的2500點一帶，恰恰成為了不少公募基金選擇吸收籌碼的好時機。近日來，也有基金經理坦言，公司目前的操作策略就是在2500點和2700點之間波段操作，一旦跌破2500點就加倉。

　　“畢竟市場經過一番大跌過后，有些個股跌幅已然過大，相對比較便宜，是比較好的介入時機。”某基金公司的投研人士如此告訴《每日經濟新聞》。

　　某券商宏觀分析人士則表示，未來A股大幅上漲和大幅向下的空間都不會很大，市場會在幾百點的空間內來回震蕩。

　　“就目前來看，2500點加倉，2700點減倉的思路，似乎也成為比較務實的策略。”某基金業內人士誠懇地說道。

　　分歧中 首選新興產業

　　去年7至8月份，房地產及其所帶動的行業率先見頂，市場宣告其黃金時期已過；年底前后煤炭、機械等具有后周期特征的投資品也攀升至頂峰；端午節過后，最具有后周期特征的必需消費品行業，醫藥、農業等開始大幅補跌。不同類型行業見頂的過程也充分反映了產業輪動的規律。

　　如今，人民幣匯率的改革，又催熱了航空、造紙等受益板塊。市場的反復徘徊與震蕩過后，又會是誰成為下一輪A股的反彈先鋒？未來市場的表現是再次從先導產業如地產等開始新一輪景氣輪動的循環，還是在基礎消費品補跌之后繼續選擇消費品？

　　事實上，據《每日經濟新聞》了解，面對未來新一輪的反彈先鋒，公募基金內部似乎也沒能達成共識，而這樣的分歧也同樣出現在私募陣營。內部的分歧也使得基金在近期的A股市場上采取了不同策略。

　　節后以來，醫藥板塊顯然是近期資金拋壓最為沉重的地方，部分基金選擇減持高估值的醫藥股也是在情理之中。據上交所的公開數據顯示，海正藥業、益佰制藥等成交席位上，多家機構席位現身于買方席位，與此同時也有多個機構席位在逢低吸籌。與此同時，更有私募人士表示，醫藥股整體再跌10%就可以買入。地產股中天城投的成交席位上，已是連續幾日出現機構的身影。而據多家機構的監測數據顯示，金融、地產最近幾日也是贏得了資金的關照。某知名私募人士則表示，市場風格轉換已有比較明顯的跡象。

　　滬上某基金經理表示，前期自己所掌管的基金加大了對銀行股的配置比重，畢竟銀行股較低的估值，凸顯出其安全的特性。

　　深圳某基金公司投研人士則是告訴，先前公司也在考慮是否要提高一下金融等前周期性行業的配置比例，最近適當提高了配置。在經濟結構調整轉型中，新興產業的優勢很明顯。不過，經過大幅調整的金融、地產也便宜了不少，反彈機會還是存在的。為了防止踏錯節奏，在配置比例上謹慎一些則比較妥當。

　　相比之下，新興產業則是略占上風，依然是絕大多數基金公司瞄準的重點。農銀匯理基金認為，如果下半年經濟政策放松、重新按照原有模式刺激經濟增長，那么地產產業鏈相關的傳統行業應該會有反彈的機會，但中長期仍應該把重點放在基礎消費品上。原因在于兩點：一是將來政策放松的空間很難像2009年那樣大，傳統行業反彈的持續性和強度也不可能像2009年那樣；二是從中長期看，中國經濟到了轉型的臨界點，下一輪經濟周期再次回升時，經濟增長的動力很可能不同于過去十年的模式，所以中長期的配置關注點應該是在補跌之后的基礎消費品和部分新產業中尋找。