7月7日，紐約泛歐證交所股東投票通過德意志交易所并購案。

　　此舉意味著，全球最大證券和金融衍生品交易平臺的合作又向前推動了一步。

　　業內人士指出，并購潮集中在歐美，短期內尚難在亞洲復制。對于中國來說，當務之急是，進一步加強金融衍生品種和交易方式創新。

　　本報　龍昊

　　全球最大證券和金融衍生品交易平臺的誕生又向前推進一步。

　　7月7日，紐約泛歐證券交易所股東投票通過，德意志證券交易所集團涉及95億美元的并購案。不過，該項并購案仍需等待7月13日德交所股東大會上的決議。

　　該并購引起廣泛的社會關注，不僅是因為并購規模最大，而且社會影響深遠。

　　此間在大連舉行的“中國及全球衍生品市場發展論壇”上，不少業內人士認為，本次并購浪潮主要集中在歐美國家，短期內，尚難在亞洲國家復制，亞洲國家的交易所或將以合作為主。對于中國來說，當務之急在于，進一步加強品種創新和交易方式創新。

　　最大交易所將誕生

　　去年以來正在全球掀起的交易所并購浪潮格外引人注目。上海期貨交易所總經理楊邁軍認為，全球交易所出現的兼并融合趨勢，與經濟全球化、資產證券化、商品金融化和交易網絡化的發展密切相關。

　　納斯達克OMX集團副董事長弗魯徹認為，“考慮到相關的金融舉措效果，歐洲的衍生品市場是非常成熟的市場，如果這種交易最終成功的話，可能是類似大規模交易的最后一個。”

　　在倫敦金融期貨交易所副總裁科威看來，“德交所很有可能會成功，這就是打造最大規模的交易所。”

　　“其實我們也已經對歐洲證券交易所市場進行了整合，通過規則的便利化，使客戶成本降低，促進交易所整合。”科威說。

　　并不代表發展方向？

　　弗魯徹并不認為這種收購是未來的方向。他說，納斯達克并不把自己看成市場的融合器或市場的股市，而是把自己看成全球技術公司，“我們把技術提供給82個國家的交易所，我們所看到的是，很大程度上，市場架構將會趨同化，有點像美國的電視網絡，相關的公司將進行運作，但它有成百上千的附屬機構，這些附屬機構通過上面的母公司獲得很好的網絡進行互聯，這些附屬的機構可以得到技術導入以及產品導入，從而實現自身發展。這是第一個全球化的交易所。”

　　“納斯達克成功的戰略并不是并購與收購，我們的希望是合作，它的核心凝聚力所在，就是技術和產品的開發。”弗魯徹強調。

　　當地時間5月2日，納斯達克與洲際交易所發表聲明稱，將直接向紐交所股東發起收購要約，“插足”紐交所和德交所“聯姻”。

　　對亞洲尤其是中國意味著什么？

　　新加坡、澳大利亞、倫敦、加拿大的多倫多以及德意志交易所，有些整合成功，有些沒有成功，納斯達克也有相關的嘗試。

　　對此，香港交易所行政副總裁兼市場發展執行總監羅力發問：交易所的整合對亞洲意味著什么？

　　羅力認為，未來五年內，亞洲地區不會出現大規模合并。亞洲地區的交易所可以進行合作，但不會是控制權轉讓的交易，不會以產權兼并的方式出現。

　　科威也有類似觀點。他說，“3年—5年之后，全球交易所的格局將會有很大的變化。但整合不會在亞洲出現，目前整合戰略主要發生在北美和歐洲，未來，亞洲交易所進行整合的可能性提高。”

　　紐交所和德交所并購并非全球第一例交易所并購案，但紐交所和德交所并購將重構全球金融版圖。7月10日，中國證監會研究中心主任祁斌表示，中國必須正視紐交所和德交所并購案，并應該采取措施積極應對，具體而言，就是中國必須努力加快發展證券市場。

　　大連商品交易所總經理劉興強在6日的論壇上表示，未來5到10年內，中國的交易所整合情況可能不會存在。就中國現在市場發展情況來說，交易所的問題不是資源整合的問題。目前，四家期貨交易所上市品種一共才26個，與全球幾百個商品期貨、一千多個合約相比，中國市場合約、品種偏少。

　　“市場過度競爭和過度集中都不是最好的，一定要適度競爭。”中國金融期貨交易所副總經理李正強說，如何把握過度競爭和過度集中的關系，是全球市場和監管機構、主要參與者面對的挑戰。